一輪由多部門參與的地方政府隱性債務排查已啟動，重點針對PPP項目等重大項目負債、資金流情況等。

專家表示，此舉旨在摸清地方政府隱性債務風險底數，并有望在摸清“家底”后，出臺防范化解地方債務風險的一系列措施。

排查至少會覆蓋地市一級

“本輪排查至少會覆蓋到全國各地市一級，區縣一級可能會隨機抽查。”中部某省審計部門有關人士對記者表示，本輪摸底涉及地方審計、財政等多部門，排查力度、覆蓋范圍都遠大于往年。

上述人士表示，目前有關部門要求排查地方政府截至2017年末的隱性債務情況。

財富證券分析師李孔逸表示，從負債率看，全國各地區分化明顯，東部地區最低。從利息保障倍數看，中部地區利息支付能力最低，西部地區相對較高。

隱性債務風險不容忽視

交通銀行首席經濟學家連平指出，地方政府隱性債務風險不容忽視。近年來地方政府債務治理已取得重大進展，但隱性債務風險正在積累。地方政府隱性債務大多在于市縣兩級政府，潛在合規瑕疵比例較高，部分地方政府隱性債務還款來源和擔保措施缺乏實際保障。

連平指出，地方政府隱性債務治理短期內會增加財政壓力。隱性債務“去杠桿”將形成存量資金的較大缺口；個別隱性債務可能打破“剛性兌付”，近期一些原地方政府融資平臺、城投公司的債券違約現象發酵。去年中期以來，地方政府隱性債務受到限制和治理后，基礎設施領域投資明顯下降。

華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家賈康認為，目前，對于地方政府隱性債務的擔憂主要在三方面：一是PPP模式方面；二是有些地方融資平臺，在實行市場化轉制中“暗渡陳倉”，仍在形成地方“隱形債”；三是現在越來越被地方政府重視的產業引導基金，在推進過程中間出現了地方隱性債務問題。

財政部財政科學研究所金融室主任趙全厚指出，與PPP模式、棚改貸款相比，融資平臺的融資規模更大。PPP經過今年3月清理退庫后有所改善；棚改貸款長期來看是專業性貸款，相對規范。對于平臺而言，長期來看債務償還應該沒有問題，但短期內由于資金錯配可能造成一定流動性壓力。

地方債市場化轉型亟待提速

專家認為，防范化解地方政府隱性債務風險，一方面是加大排查清理力度，嚴堵“后門”；另一方面是開“前門”，最終促進地方債規范化、市場化、陽光化。

中債資信公用與機構部分析師白子漸認為，地方政府隱性債務規模、來源、投向等信息透明度較低，不利于風險判斷及后續處置安排，建議持續加強地方政府隱性債務清理核查，嚴控地方政府新增隱性債務。另外，建議依據債務資金投向，明確地方政府與融資平臺的償還責任。具體來看，對于新增債務中用于無收益的純公益性項目部分，通過財政資金、國有資產變現、土地出讓、政府債券置換等方式依法籌措償債資金；對于用于有一定收益的準公益性項目，優先使用項目收益和舉債主體其他收入償還債務；對于以市場化方式舉借的經營性項目債務，由舉債主體自行承擔償付責任。

聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖認為，嚴監管下地方政府存在融資緊的問題。對于融資困難的地區，可以合并城投，組建新的綜合性城投集團，將業務相同或者互補的城投公司合并，實現城投業務多元化，發揮規模經濟效應和協同效應，提高城投融資能力。

李奇霖表示，擴大城投資產中經營性資產比例是不得不走的一步。對于公益性資產占比高的城投，剝離隱性擔保后可以成為地方項目的實施單位，還可以作為社會資本方參與PPP項目；對于市場化參與度高的城投，可以考慮旅游、養老、公用事業等板塊；對部分評級不高的城投來說，可以考慮通過ABS融資。

新時代證券副總裁兼首席經濟學家潘向東建議，通過新一輪財稅體制改革，進一步明確中央和地方責任，既要保障中央財稅收入，又要積極引導地方經濟發展，實現廣義財政收支結構優化。（原題為《地方政府隱性債務排查啟動》）